安信国际：首予映客买入评级 目标价2.54港元

安信国际发布研究报告称，安信首予（03700）“买入”评级，国际考虑过去业绩增长及2022年业绩增长确定性，首予以及充足的映客元现金安全垫，按2022年预测利润8x市盈率，买入目标目标价2.54港元。评级该行认为其已从单一直播为主业转型成为社交+相亲矩阵为主体，价港海外市场拓展为辅的安信多元化移动应用娱乐公司。

报告中称，国际公司能在互动社交多个细分赛道中孵化出多款现象级产品，首予兼具较高的映客元成功率和快速盈利能力，离不开强大的买入目标中台支持和内部管理机制。中台支撑多款App研发投入，评级从开发到完成时间缩短50%，价港并且得以在2个月内完成业务商业化能力，安信远高于行业平均3-6个月的水平。此外还推行内部合伙人机制，迅速验证产品生命周期，最快把握商业化途径，针对不同的产品做定制化的ROI，考核周期从3个月-1年不等，严格把控产品经济效益。

该行表示，2020/21年公司规模净利润实现了253%/114%同比增长，预计2022年归母净利润将达到5.24亿港元，对应最近收盘市值市盈率仅4.1x，与同业相比严重低估。2021年末公司现金及现金等价物为22亿元人民币，超过当前市值。安信国际认为其估值偏低的逻辑一方面在于市值较低带来流动性折价，另一方面在于市场对于其秀场直播业务看低影响估值。